بررسی تاثیر استراتژی نگهداری اخبار بد بر رضایتمندی سهامداران

هدف: با توجه به سند چشم‌انداز بازار سرمایه ایران، این بازار می‌تواند به مرکز مالی اسلامی در خاورمیانه مبدل شود. این امر به حمایت از حقوق سرمایه‌گذاران از طریق ساماندهی، حفظ و توسعه بازاری شفاف، منصفانه و کارا برای انواع اوراق بهادار نیاز دارد. شفافیت و کاهش عدم تقارن، موجب کاهش ریسک در بازار سرمایه شده و امکان جذب بیشتر سرمایه‌گذار را فراهم می‌کند. به همین منظور، پژوهش حاضر به بررسی عدم تقارن اطلاعات ناشی از نگه‌داشت اخبار بد توسط شرکت‌ها و نقش آن بر رضایتمندی سهامداران می‌پردازد.روش: در این پژوهش از میزان بازده غیرعادی سهام قبل و بعد از تاریخ مجمع عمومی در راستای بررسی عدم تقارن اطلاعاتی استفاده شده است. برای اندازه‌گیری رضایتمندی سهامداران نیز از دو شاخص ارزش معاملات و نسبت روزهای باز معاملاتی استفاده شده است. برای دستیابی به هدف پژوهش، 123 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1390 تا 1396 انتخاب شده و با استفاده از رویکرد داده‌های ترکیبی، فرضیه‌های پژوهش آزمایش شدند.یافته‎ها: یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که بین استراتژی ناشی از نگه‌داشت اخبار بد و ارزش معاملات رابطه معنا‌داری وجود ندارد، اما بین استراتژی ناشی از نگه‌داشت اخبار بد و نسبت روزهای باز معاملاتی رابطه منفی معنا‌داری وجود دارد.نتیجه‎گیری: پیش‌بینی می‌شود به‌واسطه استفاده از استراتژی نگهداری اخبار بد از سوی شرکت‌ها، میزان رضایتمندی سهامداران کاهش یافته و در بلندمدت به منافع همه گروه‌های درگیر آسیب جدی وارد شود.

Investigating the Effect of Withholding Strategy of Bad News on Shareholders’ Satisfaction

Objective: According to the prospectus of Iran’s Capital Market, this market can be turned into an Islamic finance center in the Middle East. This requires to protect investors’ right through organizing, maintaining and developing a transparent, fair and efficient market for a variety of different types of securities. Transparency and reduction of asymmetry reduce risk in the capital market and increase investor attraction to this market. For this purpose, present research investigates the information asymmetry generated by companies bad news withholding and its role in shareholders’ satisfaction.Methods: In this research, abnormal stock return rate before and after the general meeting date has been used to examine the Information Asymmetry. Trading value and open trading days have also been used as indicators to measure the shareholders’ satisfaction. To achieve the research goal, 123 companies listed in the Tehran Stock Exchange during the period from 2011 to 2016 were selected and a panel data approach was used to test the research of hypotheses.Results: Findings do not show a significant relationship between withholding strategy of bad news and the trading value, but there is a significant negative relationship between the withholding strategy of bad news and the open trading days.Conclusion: Therefore, it is predicted that due to the use of this strategy by the companies, stockholders satisfaction level decreased and in the long run, it causes serious damage to the interests of all involved groups.