برآورد ارزش در معرض خطر چنددوره‌ای بر پایه روش‌های شبیه‌‌سازی و پارامتریک

با توجه به تاکید کمیته بال بر لزوم استفاده از مدل‌‌‌های داخلی ارزش در معرض خطر (var) ده‌روزه، بهمنظور مشخص‌کردن حداقل سرمایه پشتیبان ریسک بازار و کاستی‌های قاعده جذر زمان، در این پژوهش هدف ارائه برآوردهای دقیق‌تر از var چند دوره‌ای با استفاده از شانزده روش، برای شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران (tepix)، nasdaq و ftse می باشد. نتایج بر‌اساس مجموع معیارهای تابع زیان و کارایی نشان می‌دهد، مدل شبیه‌سازی تاریخی بوت استرپ شده (bhs) از بهترین عملکرد برای شاخص tepix برخوردار است. همچنین، در سطح اطمینان 95 درصد مدل پارامتریک egarch با توزیع تیاستیودنت و در سطوح اطمینان 99 و 99.5 درصد مدل egarch با توزیع نرمال از عملکرد مطلوب‌تری نسبت به سایر مدل‌ها در برآورد var پنج‌روزه برای شاخص‌های nasdaq و ftse برخوردار می‌باشند. به‌علاوه، یافته‌های ما نشان‌دهنده آن است که بهترین مدل از لحاظ آزمون پوشش شرطی لزوماً اقتصادی‌ترین مدل در برآورد var پنجروزه نمی‌باشد.