مدل فرایندی ارزش‌گذاری کسب‌وکارهای نوپای فناوری مالی (فین‌تک) در مراحل اولیه سرمایه‌گذاری از دیدگاه سرمایه‌گذاران خطرپذیر در ایران

هدف: هدف از مقاله حاضر تعیین عوامل اثرگذار بر ارزش‌ شرکت‌های نوپای فین‏تک از نگاه سرمایه‏گذاران خطرپذیر در حوزه فناوری مالی کشور، در اولین مرحله چرخه حیات آن‌هاست. روش: روش این پژوهش کیفی و مبتنی بر روش نظریه داده‌بنیاد بوده است. در این پژوهش از طریق مصاحبه‌های هدفمند با 19سرمایه‌گذار خطرپذیر در حوزه فناوری مالی کشور، ابتدا از طریق کد‏گذاری‌های باز، 46 کد نهایی احصا شد و در مرحله بعد، از طریق کد‏گذاری محوری، مدل پارادایمی حول پدیده اصلی ارزش شرکت نوپای فین‌تک ارائه شد. یافته‌ها: یافته‌های این پژوهش نشان داد که ارزش شرکت‌های نوپای فین‏تک، علاوه بر مشخصه و عملکرد خود آن‌ها، تحت تاثیر شرایط مداخله‌گر دیدگاه‌های استراتژیک بانک‌ها و موسسه‌های مالی، ریسک‌ها و آورده‌های آن‌ها، به‌عنوان خریداران اصلی این شرکت‌ها قرار دارد. علاوه بر این، مشخص شد که شرایط زمینه‌ای مانند راه‌های خروج سرمایه‌گذار، میزان نیاز به سرمایه‌گذاری مجدد و پیامد‏های ناشی از ادغام و تصاحب آن‏‌ نیز بر ارزش شرکت‌های نوپای فین‌تک اثرگذار است. نتیجه‌گیری: ارزش شرکت‌های نوپای فین‌تک، برخلاف سایر شرکت‌های نوپای فناوری تا حد زیادی تحت تاثیر عوامل مداخله‌گر خریداران اصلی آن‌ها، یعنی بانک‌ها و موسسه‌های مالی قرار دارد؛ زیرا منافع حاصل از خرید شرکت‌های فین‌تک برای بانک‌ها و موسسه‌های مالی استراتژیک است و می‌تواند برای آن‌ها مزیت رقابتی نسبت به دیگر بانک‌ها و موسسه‌های مالی ایجاد کند.

proposing a process model for valuation of the fintech start-ups in the early stages of investment from the perspective of venture capitalists in iran

objective: the purpose of this paper is to determine the effective factors influencing the value of fintech start-ups from the perspective of venture capitalists in the field of financial technology in the early stage of their life cycle.methods: this research is qualitative that uses the grounded theory method. in this study, by interviewing 19 venture capitalists active in the field of financial technology, 46 final codes were extracted via open coding. in the next step, through axial coding, a paradigm model was presented for the main value of the start-up fintech company.results: this study showed that the value of fintech start-ups is majorly influenced by the intervening factors related to their main buyers, i.e. banks and financial institutions because the benefits of buying fintech companies are strategic for banks and financial institutions and can create a competitive advantage for them compared to other banks and financial institutions. in addition, it was found that underlying conditions such as investor exit routes, the need for reinvestment, and the consequences of their merger and acquisition also affect the value of fintech start-ups.conclusion: the value of fintech start-ups is more affected by the intervention of their buyers than other technology start-ups, because the benefits of buying fintech companies are strategic for banks and financial institutions, and it can give them a competitive advantage over other banks.