سرایت‌پذیری ریسک‌های مالی در بانک‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رهیافت mgarch

هدف: با توجه به نقش موثر صنعت بانکداری در اقتصاد کشورها، شناسایی ریسک‌های مالی صنعت بانکداری‌ و نحوه‌ سرایت این ریسک‌ها بین بانک‌ها، اهمیت شایان توجهی دارد. هدف از اجرای این پژوهش، بررسی سرایت‌پذیری ریسک‌های مالی، شامل ریسک‌های اعتباری، نقدینگی و بازار در بانک‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران است. روش: برای ارزیابی ریسک‌ بازار، ریسک نقدینگی و ریسک اعتباری، به‌ترتیب از معیارهای ارزش در معرض خطر شرطی (var)، ارزش در معرض خطر نقدینگی (lavar) و ارزش در معرض خطر فاصله تا نکول (credit var) استفاده شد. داده‌های لازم از 15 بانک پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، به‌صورت روزانه طی سال‌های 1391 تا 1397 جمع‌آوری شدند و برای بررسی نحوه‌ سرایت‌پذیری مجموع ریسک‌ها، از مدل garchdcc استفاده شد. یافته‌ها: در مدل برآوردشده، تمامی ضرایب به‌دست‌آمده در سطح 5 درصد، اختلاف معنا‌داری از صفر دارند و معادله واریانس برآوردشده، وجود سرایت‌پذیری ریسک‌های بازار، نقدینگی و اعتباری بانک‌ها را به‌صورت دوسویه نشان می‌دهد. ضریب مدل گارچ مدل، نشان می‌دهد که سرایت ریسک نقدینگی، بیشتر از ریسک اعتباری و ریسک بازار است. همچنین، بین متغیرهای (ریسک‌های) بررسی‌شده، هم‏بستگی ثابتی دیده نمی‌شود و دارای فرایند (1,1) dcc است؛ یعنی هم‎بستگی بین متغیرها، تابعی از مقادیر گذشته خود متغیر و شوک واردشده از ناحیه سایر متغیرهاست. نتیجه‌گیری: در بانک‌های ایرانی، سرایت‌پذیری ریسک بازار، ریسک نقدینگی و ریسک اعتباری وجود دارد و دارایی بانک‌هایی که نقدشوندگی کمتری دارد، بیشتر از سایر بانک‌ها در معرض سرایت ریسک نقدینگی قرار می‌گیرد. از سوی دیگر، بانک‌هایی که مطالبات معوق دارند، در سرایت‌پذیری ریسک اعتباری نقش پررنگ‌تری دارند و بانک‌های با وضعیت باز ارزی مثبت (دارایی ارزی آنها بیشتر از بدهی ارزی است)، در مقایسه با بانک‌های با وضعیت ارزی باز منفی، از ریسک بازار کمتری برخوردارند.

Investigating the Financial Risk Spillover in Banks Accepted in Tehran Stock Exchange Market through MGARCH Approach

Objective: Considering the remarkable role of the banking industry in the economies, determining the financial risks and the spillover mechanism between banks is of particular importance. The goal of this research is to study the spillover of financial risks such as credit, liquidity, and market risks in the banks accepted in the Tehran Stock Exchange (TSE) and the OverTheCounter stock market of Iran. Methods: To evaluate market risk changes in the conditional value at risk  criterion is used. Moreover, liquidity risk and credit risk are examined using changes in Liquidity value at risk  and Value at risk of distance to default, respectively. The data was collected from 15 banks accepted in Tehran Stock Exchange daily basis between 2009 and 2018. In addition, in order to study the mechanism for the spillover of risks, GARCHDCC Model was employed, too. Results: In the model, all indices have a meaningful difference from zero at the 5% level, and the estimated variance equation signifies spillover among banks. GARCH index for the model shows that liquidity risk is higher compared to credit and market risks. Moreover, there is no stable correlation among the risks investigated, and they have a DCC (1,1) process, i.e., the correlation among the variables is a function of the past values of the variable, itself, as well as the shock inflicted from other variables and banks with positive open exchange status (that their exchange assets are more than exchange liabilities) have lower market risks compared to the banks with negative open exchange status. Conclusion: The results show that there are market, liquidity, and credit risks spillover among banks, and the banks with low liquidity are more likely to be at the risk of liquidity spillover. Besides, banks with overdue debts play a more prominent role in the credit risk spillover. . Bank with a positive open foreign exchange position (banks with more foreign exchange assets than foreign currency debit) have to lower market risk than banks with a negative foreign exchange position.